川普末日？華爾街崩潰倒數！

市場風向逆轉：從「特朗普交易」到衰退陰影

昔日狂熱不再，市場憂慮加劇

2025年初，華爾街的情緒經歷了一場過山車般的轉變。去年11月，特朗普再次當選美國總統，市場曾沉浸在一片樂觀之中，投資者們積極擁抱所謂的「特朗普交易」，熱切期盼他所承諾的減稅和放鬆監管政策能夠延續美國經濟的繁榮景象。股市也因此一路高歌猛進。

然而，好景不長。這股由選舉帶來的興奮感迅速消退，取而代之的是對可能到來的「特朗普衰退」的深深憂慮。市場情緒的轉變之快，令人措手不及。

機構紛紛示警，衰退概率攀升

納斯達克指數遭遇重挫，單日跌幅創下2022年9月以來的最高紀錄。科技股和銀行股持續下跌，成為市場下跌的領頭羊。更令人擔憂的是，消費者的支出意願也出現了明顯的萎縮，其速度為四年來最快。法新社一針見血地指出，金融市場與特朗普之間的「蜜月期」已經宣告結束。

面對不斷惡化的經濟形勢，各大金融機構紛紛上調了對美國經濟衰退可能性的預估。摩根大通將2025年美國經濟衰退的概率從30%上調至40%，高盛也從15%調整至20%。在Polymarket等預測平台上，2025年美國經濟衰退的概率也升至40%。

市場開始質疑，特朗普的政策是否會將美國經濟推向萬丈深淵？在這場由市場情緒轉變引發的風暴中，所有人都迫切地想知道：美聯儲何時才能採取降息行動，為這場危機按下暫停鍵？## 關稅重啟與大規模裁員：經濟下行的雙重壓力

特朗普政策組合拳：貿易戰與精簡政府

特朗普上任僅僅不到兩個月，其推行的政策就已經在市場上掀起了巨大的波瀾。他再次祭出關稅這一武器，計劃對來自加拿大、墨西哥、歐盟，甚至是中國的商品徵收10%至25%的關稅，試圖以此來扭轉美國的貿易失衡狀況，並吸引製造業回流美國本土。

與此同時，由馬斯克領導的「政府效率部」也開始大規模裁減聯邦僱員。僅僅在2月份，就宣布裁員17.2萬人，創下了自2009年以來的同期最高紀錄。據估計，未來裁員總數可能超過10萬人。

經濟數據疲軟，衰退風險逼近

特朗普政府的這些舉措，無疑加劇了市場的擔憂情緒：企業的生產成本不斷上升，物價上漲的壓力也日益顯現，消費者的信心更是搖搖欲墜。

亞特蘭大聯儲的預測顯示，美國第一季度的GDP增長將會明顯放緩。而歷史數據表明，自1980年以來，美聯儲一旦將利率提高到5%以上，通常在2到4年內就會發生經濟危機。現在，美國正處於2022年加息之後的風險窗口期。

政策意圖猜測：有意為之的衰退？

儘管特朗普在3月9日聲稱：「這是一個轉型期，我們正在做大事。」但野村證券的策略師卻認為，特朗普可能是在有意製造一場衰退，目的是放緩經濟增長的速度，並推動通貨緊縮。巴克萊銀行的最新預測也反映了這種擔憂，預計美聯儲將在6月份和9月份分別降息25個基點。而此前，巴克萊僅僅預期美聯儲會在6月份降息一次。這種預期上的調整，或許表明巴克萊對通貨膨脹和經濟放緩的憂慮正在加深。

債務困境與聯儲博弈：降息的迫切需求

巨額債務壓頂，降息可解燃眉之急

特朗普政府的政策，或許還有著更深層次的戰略考量。目前，美國聯邦債務已經高達36萬億美元，巨額的利息支出成為美國財政的沉重負擔。根據美國國會預算辦公室的估算，2025財年美國的利息支出將達到9520億美元，10年後更可能飆升至1.8萬億美元。

如果美聯儲能夠降息100個基點，美國政府每年就能夠節省3000到4000億美元的利息支出。對於一心想減輕財政壓力的特朗普來說，這無疑是一個難以抗拒的誘惑。

政府施壓與聯儲的獨立性

特朗普曾公開威脅要撤換美聯儲主席鮑威爾。而馬斯克也在3月11日與特朗普一同現身白宮，在宣布裁員計劃的同時，頻頻抨擊現行的貨幣政策。財政部長貝森特也表示，美國經濟需要「排毒」，擺脫對政府支出的過度依賴，似乎在為即將到來的短期陣痛做鋪墊。

就業市場現裂痕，降息預期升溫

目前，聯邦基金利率仍然維持在4.25%-4.5%的區間。鮑威爾在本月初表示，美國的通貨膨脹率（CPI約為3%）尚未降至2%的目標水平，美國經濟仍然具有韌性，因此沒有必要急於降息。然而，美國的勞動力市場已經開始出現裂痕，2月份的裁員總數翻了一番。如果失業率從目前的4%上升至5%，美聯儲可能將被迫出手降息。市場普遍猜測，6月份可能成為美聯儲降息的起點。而巴克萊銀行的預測，進一步強化了這種預期，認為9月份的降息，是對經濟放緩的後續應對措施。

轉型之路的代價：潛在的風險與未知

重塑美元體系的宏大構想

特朗普的野心，可能遠不止於解決眼前的經濟困境。他的經濟顧問史蒂芬·米蘭提出，美國需要重塑美元體系，擺脫儲備貨幣地位所帶來的赤字拖累。他設想通過達成一項類似於「海湖莊園協議」的方案，迫使中國、歐盟等主要經濟體拋售美元資產，轉而購買美國的長期債券，以此來實現美元貶值，並刺激美國製造業的回流。

如果這項計劃能夠最終實現，無疑將會重塑全球貿易格局。但其前提是美國經濟必須首先經歷一次「排毒」——主動刺破經濟泡沫，降低槓桿率。

轉型期的陣痛：股市、美元與衰退

3月11日，特朗普對在場的百餘名企業高管表示：「我們必須重建國家。」然而，這場轉型的代價是極其高昂的：股市下跌、美元走弱，甚至短期衰退，都可能是必經之路。

豪賭的成敗：聯儲的抉擇與未來的變數

哈佛大學經濟學家勞倫斯·薩默斯警告稱，美國經濟衰退的概率已經接近50%，通貨膨脹甚至可能重回2021年的高位。英國分析師達里奧·珀金斯則指出，真正的經濟衰退並非是「淨化劑」，而可能留下持久的創傷。如果經濟形勢失控，共和黨在2026年中期選舉中的前景將會蒙上陰影。

從最初的「特朗普交易」到如今的「特朗普衰退」，美聯儲的抉擇至關重要——巴克萊銀行預測的6月份和9月份降息能否如期實現，將取決於未來幾個月通貨膨脹與就業數據的演變。而這場豪賭的成敗，仍然充滿著未知數。